2007年10月28日 0:15:04 星期日
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股票市场决定因素

股票市场决定因素

来源:股票行情网  阅读: 字体:[ 07-12-20
    宏观经济环境

  股票市场需求,即股票市场资金量的供给,是指能够进入股票市场购买股票的资金总量。股票市场需求的主要影响因素之一是:宏观经济环境。
  如果宏观经济运行良好,银根较松,整个社会的资金供给会呈现出比较充裕的局面。同时由于宏观经济形势向好,作为微观主体的上市公司业绩的预期会得到相应的改善,也将会吸引投资者资金进一步进入股票市场,从而增加对股票的需求,有效增加股票市场资金的供给量。反之,如果宏观经济的前景堪忧,整个社会的资金供给可能会呈现出比较紧张的局面,同时由于投资者调低对上市公司业绩的预期,会减少对股票市场的投资,股票市场的资金供应量会减少。

 

      居民资产结构

       股票市场需求,即股票市场资金量的供给,是指能够进入股票市场购买股票的资金总量。股票市场需求的主要影响因素之一是:居民金融资产结构的调整。
  居民的金融资产主要由股票、债券及银行存款等构成。中国居民以前的金融资产的绝大部分是银行储蓄,证券投资尤其是股票投资占金融资产的比例相当小。但是随着人民生活水平的不断提高、金融投资意识的加强,不断有居民将银行储蓄转化为股票投资,股票占个人金融资产的比重会不断提高,而且这种变化趋势是长期的。但总的来讲,目前股票投资占个人金融资产的投资比例仍然偏低,可以预计,在居民金融资产结构的调整过程中,股票投资的比例会不断提高,进而给股票市场带来大量的资金,增加我国股票市场的资金供给。

     机构投资

      股票市场需求,即股票市场资金量的供给,是指能够进入股票市场购买股票的资金总量。股票市场需求的主要影响因素之一是:机构投资者的培育和壮大。机构投资者是相对于个人投资者而言的。从广义的角度来看,一切参与证券市场投资的法人机构都可以称作机构投资者,他既包括共同基金、养老基金,也包括参与证券投资的保险公司、证券公司,还包括一些专门的投资公司。与资金量很小、信息不足、缺乏技巧的个人投资者相比,机构投资者机构投资者具有资金和人才实力雄厚、投资理念成熟、抗风险能力强等特征,因而其发育程度被视为市场稳定性的重要指标。在外国成熟的股票市场上,机构投资者是市场的主要参与者,具有举足轻重的作用,也被视为市场成熟的标志之一。
  目前我国机构投资者一般仅局限于证券投资基金证券公司和一些非国有专业投资机构,而在国外市场上占据重要地位的保险基金、养老基金等机构投资者,还几乎是空白。在这种背景下,有关部门采取了一系列措施大力培育中国证券市场的机构投资者,如先后推出若干封闭式证券投资基金、发布开放式基金管理办法并进行试点、允许三类企业和保险基金入市等。这些措施逐步得以实施,不仅会对基金业自身的发展起到良好的推动作用,也会吸引更多的增量资金通过证券投资基金进入证券市场,整个证券市场的资金供应量将会随之增加。
  总之,随着证券市场的进一步发展、成熟,证券投资基金、社保基金投资公司等机构投资者的队伍和力量将得到不断的发展壮大。机构投资者队伍的壮大会相应带来一大批新的机构资金加盟证券市场,证券市场总的资金供给量将随之不断增加。

      制度因素

 股票市场供给方面的主体是上市公司,上市公司的数量和质量直接影响着股票市场的供给能力。决定上市公司数量的主要因素之一是:制度因素。
  影响股票市场供给的制度因素主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度等三大因素。
  从发行上市制度来看,多年来,我国的股票发行制度一直采取的是额度控制和地方政府推荐企业的股票发行制度。随着《证券法》的颁布实施,股票发行制度逐步走向市场化,采用了由承销商推荐并辅导企业,再由各方专家组成的发行审核委员会审核的股票发行核准制。这一制度的变化有利于提高上市公司的质量。
  从市场设立制度来看,市场的增加或减少会影响市场股票的供给,新增市场会增加整个市场股票的供给,反之亦然。目前我国的股票市场交易场所有上海和深圳两个证券交易所,一般企业都在这两个市场之中的一个上市。股票的供给受市场的容量和上市速度等因素制约,如果增设创业板市场,则必然会带来更多新的上市公司,这样,上市公司数量即股票市场的供给方将随之增加。
  从股权流通制度来看,目前在我国股票市场中只有社会公众股能够流通。随着市场的进一步发展,国家股和法人股的流通将逐步提上议事日程。目前,国有股减持计划正在逐步实施当中,国有股的存量发行同样会增加二级市场的股票总量。另外,法人股的流通问题业已部分实施,如外资股的上市流通实质上便是由法人股转变为社会公众股(流通股)。国有股和法人股的上市将大量增加股票市场的供给量,从而影响到股票市场的供求关系。
  考虑到我国的宏观经济环境在今后一段时间内会保持持续向好的态势,我国股票发行上市制度、股票市场设立制度及股权流通制度亦将进一步促进更多高成长性的公司上市及再融资,加大股票市场的股票供给,所以,未来几年内我国股市的股票供给量必然呈递增的态势,且增速放缓的可能不大。

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